但铁水或已阶段性见顶
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开首：紫金天风期货研究所
【20240703】双焦周报：宏不雅行情能走多远？
焦煤不雅点小结
中枢不雅点：中性 焦煤市集仍不雅望较多，线上竞拍加价较多，但产地煤矿签单一般，报价褂讪；蒙煤市集买卖商挺价意愿较强；供应端，上周煤矿举座产能运用率高潮至86.1%，周环比+1.38%，国产煤褂讪复产，蒙煤通关受蒙古大选影响显著下滑；需求端，焦钢企开工高位褂讪，但环比增量驱动不彊，且焦钢企原料煤库存不缺，当今保抓按需采购，煤矿端库存无间积贮，有一定库存压力。举座而言，焦煤供需不病笃，近期反弹一方面是由于估值偏低，一方面是宏不雅情感有所回暖；当今焦煤盘面在平水位置有一定压力，现货莫得显著跟涨的情况下盘面上行高度有限，但酌量到七月中旬有紧要会议，在此之前宏不雅情感或故意于高潮，瞻望焦煤轰动偏强。
现货：中性 焦煤市集情感一般，不雅望情感不减，下流焦钢企仍在按需采购，中间体式不雅望较多；由于市集有二轮提涨预期，部分优质资源线上竞拍成交有涨，但矿端举座签单一般，报价基本褂讪。
仓单本钱：中性 山西中硫仓单在1650元/吨隔邻，蒙煤仓单1600元/吨隔邻。
供应：中性偏多 上周煤矿举座产能运用率高潮至86.1%，周环比+1.38%；主产地前期停产矿逐步归附，但短期内安监仍有扰动，供应增量有限；蒙煤通关受印度大选影响周环比下降，当今大选已矣有所归附但较前期偏低。
需求：中性 焦企开工高位褂讪，铁水或阶段性见顶，举座需求端环比驱动不大。
基差：中性偏空 盘面反弹，已参加升水区间，高潮有一定压力。
库存：中性偏空 下流焦钢对原料煤仍是按需采购为主，煤矿累库但库存压力不大，下流焦钢库存不缺。
焦炭不雅点小结
中枢不雅点：中性偏多 焦炭方面，上周提涨落地，近期瞻望会开启二轮提涨；供应端，大量焦企仍故意润，除个别试验环保身分有小幅减产外，其余焦企开工高位褂讪；需求端铁水日均产量周环比-0.5万吨至239.4万吨，焦炭刚需守护高位褂讪；库存方面，焦企出货顺畅，基本无库存压力，下流钢厂积极采购，但到货施展一般，部分有催货直爽；举座看焦炭供需偏紧， 首页-科汉词有限公司基本面好于焦煤， 宁波华彩电器有限公司且当今市集宏不雅情感较好，首页-达士索颜料有限公司市集走动预期为主，瞻望焦炭轰动偏强运转，且在玄色系中保抓偏强地位。
现货：中性 上周焦炭提涨50-55元/吨落地，大量焦企有一定利润空间，钢厂盈利在盈亏均衡隔邻，焦钢博弈严重，瞻望近期还会开启二轮提涨，但焦钢企均有一定压力。
仓单本钱：中性偏空 焦炭厂库仓单2130元/吨隔邻，盘面升水约两轮。
供应：中性偏空 大量焦企仍故意润空间，个别焦企试验外，开工产量保抓褂讪高位。
需求：中性偏多 247家钢厂铁水日均产量239.4万吨，周环比-0.5万吨，刚需仍在高位，但铁水或已阶段性见顶，环比穷乏驱动。
利润：中性 上周提涨落地后焦企利润好转，大量焦企故意润空间。
库存：中性偏多 焦企遍及出货较好，库存压力不大，钢厂到货一般，库存稍显病笃。
焦煤
线上竞拍资源有涨，产地偏稳
焦煤-价钱
焦煤市集情感一般，不雅望情感不减，下流焦钢企仍在按需采购，中间体式不雅望较多；由于市集有二轮提涨预期，连接器部分优质资源线上竞拍成交有涨，但矿端举座签单一般，报价基本褂讪。
蒙煤市集成交偏弱，港口库存仍在较高位置，买卖商挺价，蒙5#原煤报价偏稳在1300-1330元/吨隔邻。
澳洲Grosvenor矿受失火事故影响较大，澳洲准一线焦煤报价跳涨20元/吨傍相貌度，有买卖商高价接货，但需求端举座仍较流弊，当今澳洲峰景矿报价高潮至273好意思元/吨；俄罗斯主焦煤K4报价轰动运转177.5好意思元/吨。
数据开首：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪
焦煤-价差
数据开首：路透、钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪
焦煤-仓单
当今山西中硫仓单在1650元/吨隔邻，蒙5#仓单1600元/吨隔邻。
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焦煤-基差月差
焦煤近期盘面反弹，已参加升水区间，试验压力仍较大，9-1可能将无间走反套。
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煤矿累库延续，焦钢禁止到货
焦煤-供应-煤矿产能运用率
上周煤矿举座产能运用率高潮至86.1%%，周环比+1.38%，山西产能运用率周环比+1.62%至88.3%；主产地前期停产矿逐步归附，但短期内安监仍有扰动，供应增量有限。
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焦煤-供应-产量
上周国内不同区域煤产量出现不同进度减量，原煤周产量869.69万吨，周环比+13.87万吨；精煤周产量448.58万吨，周环比+7.08万吨。
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焦煤-煤矿库存
煤矿端，原煤库存周环比+15.13万吨至265.24万吨，精煤库存周环比+8.36万吨至181.59万吨；提涨落地后下流采购仍偏严慎，矿端无间累库。
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焦煤-港口库存
入口真金不怕火焦煤港口库存246.5万吨，周环比+12万吨。
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焦煤-焦钢企库存
零丁焦企焦煤库存912.3万吨，周环比-9.77万吨；钢厂焦化厂焦煤库存748.9万吨，周环比-5.4万吨；焦钢企按需采购，禁止到货，多销耗厂内库存。
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焦炭
本周有二轮提涨预期
焦炭-价钱
上周焦炭提涨50-55元/吨落地，大量焦企有一定利润空间，钢厂盈利在盈亏均衡隔邻，焦钢博弈严重，瞻望近期还会开启二轮提涨，但焦钢企均有一定压力；准一级焦炭港口现货报价1950元/吨，山西准一级湿熄焦报价1800-1840元/吨；
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焦炭-价差
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焦炭-仓单
日照港准一级焦仓单价钱约在2200元/吨傍边，山西准一厂库仓单提涨落地后当今在2130元/吨隔邻；
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焦炭-基差月差
焦炭盘面高潮，盘面升水两轮傍边，9-1月差轰动。
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铁水高位，但已阶段性见顶
焦炭-需求
247家钢厂铁水日均产量239.4万吨，周环比-0.5万吨；247家钢厂高炉开工率83.11%，周环比+0.3%；
铁水及高炉开工仍在高位，煤焦刚需较好，但钢厂当今在盈亏均衡隔邻，且淡季有一定出货压力，七月或增多试验，原料需求端承压。
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焦炭-供应
零丁焦化企业（全样本）剔除淘汰产能运用率72.96% ，周环比+0.28%；
零丁焦化企业（全样本）焦炭日均产量67.18万吨，周环比+0.25万吨；
大量焦企有盈利空间，开工褂讪高位。
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焦炭-焦钢企库存
247家钢厂焦炭库存557.39万吨，周环比+1.28万吨；
零丁焦化厂全样本焦炭库存62.8万吨，周环比+1.4万吨；
焦企厂内出货顺畅，无库存压力，钢厂焦炭到货一般，稍显病笃。
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焦炭-港口库存
焦炭港口库存205.3万吨，周环比+1.9万吨。
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产业链利润
近期煤价轰动运转，上周焦炭提涨50-55元/吨落地后，各煤种价钱也有小幅高潮，但涨幅不足焦炭，焦企利润好转；钢厂当今在盈亏均衡隔邻，后续焦炭仍有二轮提涨50-55元/吨的预期。
数据开首：钢联、万得、汾渭、紫金天风风浪
均衡表
焦煤均衡表
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焦炭均衡表
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